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量化投资发展新方向——“量化+”与“量身定制”
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发布者:admin 时间:2018年1月20日 17:32
2017年开始,量化投资将进入量化2.0时代,量化交易的工具和策略将会朝着多元化的趋势发展,而行业竞争也会更加激烈,未来1-3年是量化甚至是金融大爆炸的时代。从2007年开始,随着大批海外量化基金投资人才归国,量化投资开始走进我国,到今天为止,量化投资

  2017年开始,量化投资将进入量化2.0时代,量化交易的工具和策略将会朝着多元化的趋势发展,而行业竞争也会更加激烈,未来1-3年是量化甚至是金融大爆炸的时代。从2007年开始,随着大批海外量化基金投资人才归国,量化投资开始走进我国,到今天为止,量化投资基金行业已经在我国走过了十年的历程。这十年间,从最初的不为人知到成为公募行业的名片,从单一的量化对冲产品到多策略量化组合,从震荡市大放异彩到单边行情下饱受质疑……量化投资正在被越来越多的投资者和资管机构所接受,尤其是公募量化证券投资基金因其高门槛、大规模、运作透明规范的标准化特点,更是受到了广大中小投资者的热捧。

  量化投资和普通的投资方式最大的区别就在于量化投资依据模型来进行投资,它离不开计算机和数据,从方法上看,量化投资属于定量投资。它区别于定性投资的鲜明特征就是构建模型,华泰柏瑞基金副总经理田汉卿对此表示“每个模型由很多因子组成,每个因子本质上都是基金经理眼中的一个赚钱的观点。例如,投资者情绪因子,是将投资者情绪变化作量化统计,作为筛选股票投资的决策依据。”简单的说,定量投资更依赖客观数据,而定性投资更依赖主观经验。

  

量化投资因子解释图片

 

  Wind资讯显示,截至7月24日,市场上存续的公募量化证券投资基金达184只,其中成立年限不足2年的达到124只,成立年限超过10年的仅有3只基金,分别是光大核心、博时裕富沪深300A、上投摩根阿尔法。

  这180余只量化基金中,截至7月25日,具备可比数据的22只基金近5年的投资回报率高达117.10%,远高于同期沪深300指数、中证500指数等被动指数类产品,甚至好于大多数主动管理类股票型基金。

  随着量化的快速发展,一些问题逐渐出现,对于量化投资目前面临的最大问题,艾方资产总经理兼投资总监蒋锴总结道“量化对冲产品的发展规律说明,量化投资最大的困难有两方面:一是量化投资模型同质化,参与的人多了会失效,这就要求开发者在策略研发上不断拓展。其次,仅靠量化模型做量化已不能满足市场需求,必须通过‘量化+’寻找新的投资领域和投资机会。例如,分级基金套利、商品期权等都可以应用量化模型。总之,量化投资的发展不能局限于传统股票池。”

  

 

  “量化+”的提出不仅是为了顺应市场的发展趋势同时也是出于对预防“业绩地雷”“业绩变脸”等事件的考虑。富善投资总经理兼投资总监林成栋表示“当前几大发展趋势决定了量化投资必须‘走出去’,这也是未来投资者继续看好量化基金的关键:一是大类资产配置需求带来的全新量化投资发展机遇,二是基本面投资与量化投资相结合的倾向很有可能产生新的投资策略。”同时,泰达宏利业绩驱动量化股票型基金的拟任基金经理杨超表示,面对业绩变脸公司增多的现象,需要将那些长期业绩稳健、信息披露规范、数据规范的公司过滤出来,剩下的那些业绩数据不稳定的公司,‘变脸’概率较大。而这个判断则需要通过量化投资的方法长期对公司基本面研究并预判。

  从量化投资基金的发展趋势看,无论是“量化+”还是多策略量化的应用,都说明量化投资已不再是一种单纯的投资产品、投资策略,而是更加偏向工具化、模块化发展。如果将传统主动管理类投资方法与量化投资、人工智能结合起来,改良量化基金产品,则有可能产生全新的定制型、聪明的量化基金。目前,国内一些阳光私募基金已开始将人工智能的三个子领域——机器学习、自然语言处理、知识图谱,融入自身策略中,尝试获取“聪明”的收益。

 

  量化投资的定制优势还在于,它可以实现模块化运行,以股票投资为例,如果想让机构投资者投量化产品,我们可以根据产品需求方的偏好,选择合适的投资模块组合。通过定制,一个量化团队可以同时管理不同风格的基金产品,背后的逻辑可以是一个模型,也可以是十个模型拼凑在一起,形成几十种风格不同的产品。而这种定制化量化基金的投资思路,是普通主动管理类投研团队无法做到的。

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